據(jù)知情人士透露，陷入債務(wù)困境的瑞士銀行業(yè)巨頭瑞信(CS.US)于紐約分行周三發(fā)售37.5億美元兩年期和五年期債券，收益率較基準(zhǔn)國(guó)債收益率高出370個(gè)基點(diǎn)，并且這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資級(jí)信貸的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這家陷入困境的銀行業(yè)巨頭將在美國(guó)和英國(guó)債券市場(chǎng)融資數(shù)十億美元，依賴一些有吸引力的條款來(lái)維持融資計(jì)劃的實(shí)施。

知情人士透露，瑞信倫敦分行周四將發(fā)行基準(zhǔn)國(guó)債規(guī)模的英鎊債券，這意味著至少2.5億英鎊(大約3億美元)將在未來(lái)三年多的時(shí)間內(nèi)到期。最初的標(biāo)的價(jià)格顯示，該債券較英國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)高出約435個(gè)基點(diǎn)，這表明它同樣在未來(lái)將為這筆融資付出更高的代價(jià)。

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瑞信正在經(jīng)歷一場(chǎng)大規(guī)模重組的陣痛之中，該公司將裁員數(shù)千人，并重塑其投資銀行業(yè)務(wù)，以結(jié)束一系列巨額虧損和市場(chǎng)丑聞。對(duì)這家即將連續(xù)第五個(gè)季度凈虧損的銀行業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，更高利率的債務(wù)負(fù)擔(dān)是另一大主要障礙。這家瑞士銀行的凈利息收入在2022年前9個(gè)月下降了14%，然而，當(dāng)時(shí)許多銀行業(yè)同行都是利率上升環(huán)境的凈受益者。

瑞信風(fēng)險(xiǎn)上升——為貸款方債務(wù)提供保險(xiǎn)的違約掉期(CDS)在去年攀升

市場(chǎng)對(duì)公司重組的懷疑情緒正在推高借貸成本。該公司在11月出售了20億美元的高等級(jí)債券時(shí)，還必須支付超過(guò)9%的利息。Trace的債券交易數(shù)據(jù)顯示，這些債券目前的美元面值為104.7美分，高于債券發(fā)行時(shí)的面值。

“由于各種風(fēng)險(xiǎn)管理失誤，該公司的信用狀況近年來(lái)受到嚴(yán)重打擊，”來(lái)自BI的策略師Jeroen Julius表示。Julius在去年12月曾寫道，該銀行的流動(dòng)性因此受到了近期市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響。

該行今年約有240億美元債券到期。為了進(jìn)一步支撐其財(cái)務(wù)狀況，瑞信最近通過(guò)配股和向沙特國(guó)家銀行等主要投資者出售股票籌集了約40億法郎?，F(xiàn)任瑞信董事長(zhǎng)雷曼(AxelLehmann)表示，增資將使該行變得“堅(jiān)如磐石”，有助于該行進(jìn)行全面改革。根據(jù)改革，該行將分拆投資銀行業(yè)務(wù)，縮減旗下交易業(yè)務(wù)，并裁減多達(dá)9,000個(gè)工作崗位。

去年11月，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)(S&P GlobalRatings)將瑞信的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)下調(diào)至略高于“垃圾級(jí)”評(píng)級(jí)，凸顯出該銀行業(yè)巨頭在推出大規(guī)模改革計(jì)劃后面臨的挑戰(zhàn)。改革計(jì)劃推出后，瑞信在第三季虧損約40.3億瑞士法郎，并警告稱今年最后三個(gè)月將出現(xiàn)更多虧損。

標(biāo)普將這家瑞士銀行的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)從BBB下調(diào)至BBB-，展望僅為穩(wěn)定。這剛好高于BB“投機(jī)級(jí)”評(píng)級(jí)。這家美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與多名分析師一致表示，在不斷惡化和動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境下，瑞信面臨重大的執(zhí)行層面風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還暗示，有關(guān)該銀行資產(chǎn)出售計(jì)劃的一些細(xì)節(jié)仍非常“不清楚”。

瑞信最近發(fā)行的債券票面利率與荷蘭合作銀行(Rabobank)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相當(dāng)。該行發(fā)行了兩年期債券，但與美國(guó)國(guó)債的利差為65個(gè)基點(diǎn)。

在周二，美國(guó)債券發(fā)行量激增，在2023年的第一個(gè)工作日，19位借款方在40多個(gè)批次中出售了價(jià)值約340億美元債券。周三，至少有13家高評(píng)級(jí)公司在投資級(jí)債券市場(chǎng)發(fā)行了債券，使得本周的債券發(fā)行規(guī)模增加了195億美元。許多藍(lán)籌股公司希望在經(jīng)濟(jì)下滑推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之前鎖定較低的融資成本。

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