繼工銀瑞信基金之后，公募巨頭易方達正式加入公募REITs陣營。

6月14日晚間證監(jiān)會官網信息顯示，易方達基金上報了“易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園封閉式基礎設施證券投資基金”（簡稱“易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園REITs”）。而在6月7日，工銀瑞信基金剛上報了“工銀瑞信河北高速集團高速公路封閉式基礎設施證券投資基金”(簡稱“工銀瑞信河北高速集團高速公路REITs”。這兩只上報的公募REITs，均為兩家基金公司旗下首只REIT產品。

(資料圖)

易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園REITs的上報，疊加中金湖北科投光谷REIT首發(fā)獲190多億元資金追逐、博時招商蛇口產業(yè)園REIT等四只產品成功擴募等現(xiàn)象，均是2023年公募REITs“擴募+首發(fā)”并進、發(fā)行常態(tài)化的又一有力注腳。

公募人士認為，雖然近期REITs市場價格波動明顯，但這是估值理性回歸的過程，也是市場價值發(fā)現(xiàn)機制逐步完善的必經過程。具備長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流且擁有成熟市場經營機構的優(yōu)質基礎設施資產，仍將受到投資人的歡迎。隨著REITs底層資產的逐步擴大，常態(tài)化發(fā)行的啟動，未來公募REITs將進入加速發(fā)展階段。

兩大公募巨頭雙雙上報產品

根據(jù)深交所官網6月14日披露的信息，易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園REITs的專項計劃名稱為易方達廣州開發(fā)區(qū)高新產業(yè)園資產支持專項計劃，原始權益人為廣州開發(fā)區(qū)控股集團有限公司，托管人為中信銀行。目前，該項目具體內容尚未披露。

（來源：深交所官網）

根據(jù)上交所6月8日消息，工銀瑞信基金上報的工銀瑞信河北高速公募REITs,原始權益人為河北高速公路集團有限公司，專項計劃名稱為工銀瑞投河北高速公路1期資產支持專項計劃，專項計劃管理人為工銀瑞信投資管理有限公司,系河北省首單基礎設施公募REITs和京津冀首單高速公路公募REITs項目。

具體看，工銀瑞信河北高速公募REITs的項目標的資產為榮烏高速公路（大王店樞紐互通至冀晉界段），全長97.068公里，是國家高速公路網、河北省交通主骨架的重要組成部分，更是雄安新區(qū)通往河北西部山區(qū)最便捷的運輸通道。榮烏高速公路作為連接太行山高速公路、京昆高速公路、京港澳高速公路等的重要交通樞紐，在助力雄安新區(qū)建設、交通一體化乃至京津冀協(xié)同發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要的作用。同時，榮烏高速也是國家煤炭運輸重要通道，沿途經過多個國家5A級景區(qū)，在助力晉煤東運、農副產品運輸、省際間旅游業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著積極作用。

（來源：上交所官網）

據(jù)悉，早在2022年7月工行河北分行黨委書記、行長田耕，工銀瑞信黨委書記、董事長趙桂才一行，就曾到河北高速集團就公募REITs開展合作洽談。河北高速集團黨委書記、董事長張建公出席合作洽談會。工銀瑞信公募REITs負責人表示，目前工銀瑞信儲備項目豐富，均在有序推進中，后續(xù)將為投資人提供更多優(yōu)質的基礎設施公募REITs產品。

規(guī)模正在持續(xù)擴容

公開信息顯示，截至目前今年以來已有中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT等5只首發(fā)公募REITs申報或發(fā)行，另有4只產品擴募成功。疊加近日新成立的中金湖北科投光谷REIT，目前全市場28只公募REITs發(fā)行總規(guī)模逼近1000億元，常態(tài)化發(fā)行下公募REITs的市場規(guī)模正在持續(xù)擴容。

首先，根據(jù)近期上交所披露中金湖北科投光谷REIT認購結果，該只產品在發(fā)行期獲得了逾190億元有效認購資金的追逐。其中，網下發(fā)售初始發(fā)售份額為1.47億份，有效認購基金份額數(shù)量為57.9億份，網下投資者配售比例為2.54%；按照認購價格2.625元/份計算，網下有效認購總規(guī)模達到152億元。公眾發(fā)售初始發(fā)售份額為0.63億份，有效認購基金份額數(shù)量為10.61億份，公眾投資者配售比例為5.94%。按照認購價格計算，公眾投資者有效認購規(guī)模為27.85億元。

其次，根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，博時基金、紅土創(chuàng)新基金、中金基金、華安基金四家公募旗下REIT本輪擴募規(guī)模超過50億元。其中，博時招商蛇口產業(yè)園REIT擴募期間募集金額為12.44億元，最終募集的基金份額為 5.21億份，交易價格為2.387元/份。其中，招商局光明科技園有限公司獲配金額約為3.98億元。截至5月31日，擴募的23家發(fā)售對象已將認購資金全額匯入博時基金指定賬戶。

紅土創(chuàng)新鹽田港REIT擴募期間凈認購金額為4.148億元，根據(jù)基金份額發(fā)售價格2.7元/份折合為約1.54億份基金份額。其中，鹽田港物流有限公司認購份額占擴募份額數(shù)量的51%，并在此次擴募發(fā)行后成為基金第三大份額持有人，所持基金份額占基金總份額的8.22%。

而中金普洛斯REIT擴募期間募集資金總額為18.53億元，發(fā)售價格為4.228元/份，擴募發(fā)售基金份額共計4.38億份，其中，GLP普洛斯資本投資4號香港有限公司獲配3.71億元，限售期為60個月，依然是基金第一大份額持有人，持有基金份額占總份額的20%。另外，華安張江光大園REIT擴募期間募集資金總額為15.53億元，發(fā)售最終價格確定為 3.373元/份，擴募發(fā)售基金份額共計4.6億份。其中，原始權益人張江集團、張江集電作為本次發(fā)售的戰(zhàn)略配售對象分別認購發(fā)售份額總數(shù)的20%和15%。

價格下行是估值理性回歸的過程

整體來看，2023年公募REITs申報和發(fā)行延續(xù)了常態(tài)化基調。但當前市場較為關心的是，在二級市場波動加大背景下，公募REITs未來發(fā)展趨勢幾何？

工銀瑞信基金表示，當前REITs市場經歷的價格下行是估值理性回歸的過程，也是市場價值發(fā)現(xiàn)機制逐步完善的必經過程。從內部收益率等指標來看，部分REITs產品更加具備長期配置價值，投資機會已經顯現(xiàn)。在近期REITs市場價格走弱、投資避險情緒上升的情況下，監(jiān)管機構受理新項目體現(xiàn)了對REITs市場的信心以及對底層資產向好發(fā)展的信心。新的項目也將進一步為基礎設施公募REITs市場帶來新的源頭活水和市場活力，為投資人帶來更多的產品選擇。

以擴募為例，博時招商蛇口產業(yè)園REIT基金經理劉玄認為，對于投資者而言，擴募打通了新購入資產的上市通道，基金的資產和儲備規(guī)模將得到持續(xù)提升，有助于基金實現(xiàn)資產組合的多元化，在資產類型和資產區(qū)域上提升分散度，在一定程度上降低單一片區(qū)、單一資產受行業(yè)政策、市場波動影響較大的風險，基金的抗風險能力將有所提升。

他舉例說道，博時招商蛇口產業(yè)園REIT作為首批申請擴募的基礎設施公募基金，在擴募后隨著基金規(guī)模的不斷擴充，較高的管理規(guī)模將有利于運營管理成本的管控，有利于運營管理機構持續(xù)優(yōu)化管理機制和人員配置，從而提升基礎設施項目的收益水平。另外，優(yōu)質資產的不斷注入，還將維持基金的市場關注度，有助于提升基金份額二級市場的流動性。

劉玄認為，具備長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流且擁有成熟市場經營機構的優(yōu)質基礎設施資產仍將受到投資人的歡迎。從市場層面來看，由于公募REITs對資產端和資金端都具有相當?shù)奈Γ袌銮熬翱春?。隨著REITs底層資產的逐步擴大，常態(tài)化發(fā)行的啟動，未來公募REITs將進入加速發(fā)展階段。

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