財(cái)聯(lián)社10月18日訊（記者 黎旅嘉）繼連續(xù)兩周上漲之后，黃金市場(chǎng)上周再度走弱，全周跌超50美元/盎司，一度失守1650美元/盎司。本周開(kāi)盤后，國(guó)際金價(jià)持續(xù)低迷，在1650美元上下震蕩。

在此背景下，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上看，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)黃金ETF的興趣也是“不溫不火”。例如，融資客對(duì)黃金ETF態(tài)度趨冷。在9月融資客凈賣出逾億元的ETF基金中，華安黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF金額居前，分別遭到凈賣出9.94億元、8.7億元；博時(shí)黃金ETF凈賣出也逾2億元。部分黃金ETF的融資余額甚至創(chuàng)下一年新低。

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上述情況表明黃金對(duì)配置資金的吸引力下降。針對(duì)后市光大期貨的分析就表示，上周美國(guó)9月CPI公布后，美聯(lián)儲(chǔ)11月激進(jìn)加息得到夯實(shí)，金融和黃金市場(chǎng)一度表現(xiàn)快速下行，但隨后金融市場(chǎng)卻展現(xiàn)出典型的“利空落地”后的反彈行情，表現(xiàn)異常偏強(qiáng)。盡管市場(chǎng)走勢(shì)符合一貫的“利空落地是利多”的動(dòng)作，但全市場(chǎng)寬幅震蕩行情仍超出不少投資者預(yù)期，這也表明短期無(wú)論股市還是黃金經(jīng)歷了一段時(shí)間的下跌之后，市場(chǎng)隱含的向上修復(fù)性的情緒漸強(qiáng)，但存在高度不確定性。

金價(jià)走勢(shì)偏弱

進(jìn)入10月，在超預(yù)期的美國(guó)9月CPI與非農(nóng)數(shù)據(jù)引導(dǎo)下，國(guó)際黃金市場(chǎng)再次歸于弱勢(shì)，幾乎損失國(guó)慶期間的所有漲幅。國(guó)內(nèi)投資者特別是場(chǎng)內(nèi)投資者上周呈現(xiàn)明顯撤退。

博時(shí)基金王祥表示，國(guó)慶期間黃金市場(chǎng)上燃起的反彈火苗并未持續(xù)太久，在超預(yù)期的美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)和依舊嚴(yán)厲的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要措辭的壓制下，美元黃金在最近的一周里，幾乎回吐了十一期間的全部漲幅，再次承壓至1650美元下方。

金價(jià)弱勢(shì)背景下，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)黃金ETF的興趣也是“不溫不火”。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，中國(guó)黃金ETF流出18.3噸。雖然大部分流出（13.5噸）發(fā)生在第一季度，但第二季度也有4.8噸的流失。8月，中國(guó)黃金ETF進(jìn)一步流出7.7噸，截至8月底，總持倉(cāng)為58.3噸（約226億元人民幣）。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)美元、商品類資產(chǎn)走勢(shì)趨弱以及資金轉(zhuǎn)向是近期金價(jià)走弱的背后原因。

對(duì)于美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總經(jīng)理助理陳洪斌表示，最近美元指數(shù)達(dá)到了近年來(lái)的新高，最高觸及115。美國(guó)國(guó)債也已經(jīng)到達(dá)4.0的位置，這背后的原因其實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)最近十個(gè)月持續(xù)的加息和縮表。

而商品市場(chǎng)弱勢(shì)也是拖累金價(jià)表現(xiàn)的另一大原因。此前，銅、鎳和鋅等有色金屬價(jià)格紛紛創(chuàng)下自2008年以來(lái)最大的跌幅。近期，除受歐洲天然氣供應(yīng)形勢(shì)可能進(jìn)一步惡化影響，天然氣大漲外，包括黃金、白銀、銅、原油等在內(nèi)的多數(shù)商品都出現(xiàn)下跌。

此外，從倉(cāng)位上看，2022年3月后，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟首次加息，6月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)一次性加息75個(gè)基點(diǎn)，給金融市場(chǎng)造成了緊縮政策不斷加碼、量變到質(zhì)變的認(rèn)識(shí)。資金在大宗商品上的配置思路也從此前的“通脹交易”轉(zhuǎn)換成了“衰退預(yù)期”和“通貨緊縮”，配置型資金從商品市場(chǎng)流出，凈持倉(cāng)逐步轉(zhuǎn)為空頭方向。

后市仍有配置價(jià)值

不過(guò)，黃金雖然由海外特別是美國(guó)定價(jià)，但多數(shù)國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注以及交易的仍是人民幣計(jì)價(jià)黃金。有業(yè)內(nèi)人士表示，在人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)中，黃金基本收平但跑贏同期的權(quán)益資產(chǎn)；在美元及歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)中，黃金雖收跌，但也跑贏了同期的歐美股票指數(shù)。

而從實(shí)物需求上看，芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)和倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)的數(shù)據(jù)顯示，自4月底以來(lái)，已有超過(guò)527噸黃金從美國(guó)紐約和英國(guó)倫敦這兩個(gè)最大的西方市場(chǎng)的金庫(kù)中流出。而中國(guó)等亞洲黃金消費(fèi)大國(guó)的黃金進(jìn)口量則有所增加。

事實(shí)上，相比投資實(shí)物黃金，黃金ETF通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易非常便利，且流動(dòng)性強(qiáng)，門檻低。此外，交易費(fèi)用低廉是黃金ETF的一大優(yōu)勢(shì)，因?yàn)辄S金ETF不需要保管費(fèi)、儲(chǔ)藏費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用，優(yōu)勢(shì)十分突出。

近年來(lái)，伴隨著黃金價(jià)格的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)黃金ETF也如雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)。僅在2020年就有7只黃金ETF成立，包括3只普通黃金ETF和4只上海金ETF，2021年天弘基金也發(fā)行了上海金ETF，2022年又有平安基金、南方基金、大成基金、嘉實(shí)基金發(fā)行上海金ETF。至此國(guó)內(nèi)黃金ETF達(dá)到16只。

按照成立時(shí)間排序這16只黃金ETF依次是：華安黃金ETF（518880）、國(guó)泰黃金ETF（518800）、易方達(dá)黃金ETF（159934）、博時(shí)黃金ETF（159937）、華夏黃金ETF（518850）、工銀瑞信黃金ETF(518660）、前海開(kāi)源黃金ETF（159812）、富國(guó)上海金ETF（518680）、廣發(fā)上海金ETF（518600）、建信上海金ETF（518860）、中銀上海金ETF（518890）、天弘上海金ETF（159830）、平安上海金ETF（159832）、南方上海金ETF（159834）、大成上海金ETF（159833）、嘉實(shí)上海金ETF（159831）。

針對(duì)后市，此前，東證期貨外匯和貴金屬資深分析師徐穎就表示，下半年預(yù)計(jì)隨著金價(jià)筑底回升，無(wú)論是期金還是黃金主題ETF基金和黃金概念股均建議偏多思路，三者的杠桿率和波動(dòng)率差異可以滿足不同投資者的投資周期和風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。

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