財(cái)聯(lián)社10月23日訊（編輯 俞琪）行業(yè)發(fā)電量提升顯著疊加高位電價(jià)等因素，火電企業(yè)三季度業(yè)績(jī)得到改善。截至目前，皖能電力、贛能股份、建投能源、廣州發(fā)展四家火電上市公司相繼披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看悉數(shù)同比扭虧或預(yù)增，其中贛能股份Q3凈利環(huán)比預(yù)增最高為324%。此外，內(nèi)蒙華電三季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16億元，同比大增537.22%。

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資本市場(chǎng)方面，贛能股份和建投能源股價(jià)在業(yè)績(jī)預(yù)告披露后均獲一字漲停，建投能源更是斬獲兩連板。天風(fēng)證券郭麗麗在10月18日研報(bào)中指出，國(guó)慶后首周電力板塊漲幅前十的個(gè)股中火力發(fā)電企業(yè)占據(jù)7席。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，建投能源最近兩周內(nèi)累計(jì)最高漲幅為30.8%，華電國(guó)際、皖能電力、贛能股份、大唐電力等火電股累計(jì)漲幅均在20%左右。

中金公司李求索等在10月14日研報(bào)中表示，傳統(tǒng)領(lǐng)域火電盈利同比和環(huán)比拐點(diǎn)可能出現(xiàn)，火電領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。天風(fēng)證券郭麗麗稱，從部分企業(yè)披露的前三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，業(yè)績(jī)修復(fù)的邏輯得到確認(rèn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，一方面因今年夏季多地出現(xiàn)持續(xù)性極端高溫，帶動(dòng)用電需求大幅增長(zhǎng)，火電利用率和發(fā)電量都得到了提升，疊加電價(jià)處于高位，火電企業(yè)收入明顯改善。二是成本端受益于長(zhǎng)協(xié)煤的保供穩(wěn)價(jià)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性降本，利好火力發(fā)電企業(yè)盈利提升。

對(duì)于即將迎來(lái)的冬季用電高峰，天風(fēng)證券郭麗麗進(jìn)一步表示，電力供應(yīng)端來(lái)看，迎峰度冬的難度往往大于迎峰度夏，因而Q4電力仍然面臨出現(xiàn)缺口的風(fēng)險(xiǎn)，火電將繼續(xù)發(fā)揮壓艙石作用，發(fā)電量有望維持高位。

同時(shí)，從規(guī)模的角度看，當(dāng)前火電審批及建設(shè)重新提速。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月火電核準(zhǔn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到52339MW，而2020Q3至2021年Q3合計(jì)核準(zhǔn)量?jī)H5161MW。因此，郭麗麗認(rèn)為，中長(zhǎng)期下，在穩(wěn)定電源未批量投產(chǎn)前，電力硬缺口疊加政策加碼，火電板塊價(jià)值有望迎來(lái)重估。

根據(jù)西南證券研報(bào)分析和測(cè)算，今年有關(guān)火電靈活性改造的政策頻出，21年和22年火電投資額同比增速平均水平為 47.4%，保守估計(jì)未來(lái)3年火電投資增速為 35%，未來(lái) 3 年有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈投資額約4000億元。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，火電板塊產(chǎn)業(yè)鏈主要可分為設(shè)備端、工程建設(shè)端（EPC）及運(yùn)營(yíng)端，涉及上市公司可詳見財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道：困境反轉(zhuǎn)“實(shí)錘”？燃煤成本下降疊加發(fā)電量環(huán)比改善，火電行業(yè)上市公司迎布局良機(jī)。

國(guó)海證券8月30日研報(bào)表示，我國(guó)新型電力系統(tǒng)建設(shè)加快，相關(guān)收益機(jī)制逐漸明確，火電靈活性運(yùn)行或能取得可觀收益，火電運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)有望改善，建議關(guān)注國(guó)電電力、華電國(guó)際、華能國(guó)際、大唐發(fā)電、建投能源、粵電力A等。

目前，國(guó)內(nèi)主要的火電龍頭企業(yè)有華能國(guó)際、國(guó)電電力、大唐發(fā)電和華電國(guó)際。今年上半年，國(guó)電電力共采購(gòu)煤炭超過9000萬(wàn)噸，長(zhǎng)協(xié)煤合同覆蓋率達(dá)到100%。川財(cái)證券8月25日研報(bào)稱，未來(lái)隨資產(chǎn)質(zhì)量的逐步提升及保供穩(wěn)價(jià)的推進(jìn)，公司火電盈利能力有望增強(qiáng)，預(yù)計(jì)今年凈利潤(rùn)50.19億元，同比扭虧。

大唐發(fā)電當(dāng)前火電機(jī)組是最占比最高的發(fā)電主體，上半年全品類上網(wǎng)電價(jià)同比上升16.85%。隨火電望迎來(lái)業(yè)績(jī)翻轉(zhuǎn)，國(guó)信證券9月7日研報(bào)預(yù)計(jì)公司今年凈利潤(rùn)39.41億元，亦同比扭虧為盈。此外，華能國(guó)際國(guó)內(nèi)火電資產(chǎn)分布23個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，今年新增煤電裝機(jī)預(yù)計(jì)140萬(wàn)千瓦；粵電力A正在把握火電發(fā)展窗口期，加快重點(diǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)。

不過，安信證券周喆在8月8日研報(bào)中指出，煤炭?jī)r(jià)格是影響國(guó)內(nèi)電力行業(yè)的核心因素，若煤價(jià)上漲超預(yù)期，可能導(dǎo)致火電企業(yè)盈利能力下滑。

近日有業(yè)內(nèi)分析師向財(cái)聯(lián)社記者表示，煤炭目前已滿足15天冬儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)的庫(kù)存量，受氣象干旱影響，火電壓力仍存，電廠采購(gòu)仍偏向于長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充，且市場(chǎng)煤供應(yīng)緊張，庫(kù)存提升困難。

關(guān)鍵詞 價(jià)值重估 火電行業(yè)