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豆類：期現(xiàn)回歸?現(xiàn)貨月合約領(lǐng)漲；
周三連粕市場(chǎng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、現(xiàn)貨弱期貨強(qiáng)。?M2212合約補(bǔ)漲實(shí)現(xiàn)期限回歸，領(lǐng)漲連粕市場(chǎng)，主力合約被動(dòng)跟隨走高，期價(jià)上試4300一線。國(guó)際方面，CBOT大豆震蕩收漲，市場(chǎng)在震蕩區(qū)間上限窄幅震蕩，美元的回落給大宗商品以支撐，此外市場(chǎng)也在等待新年度美國(guó)生物柴油未來(lái)三年摻兌比例方案的公布，以往每年摻兌均有小幅增加，這對(duì)美豆油需求提振，從而刺激美豆壓榨。國(guó)內(nèi)方面，匯易網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨略有下移，昨日跌幅20-40元/噸。隨著M2212合約進(jìn)入交割月，期現(xiàn)回歸意愿增強(qiáng)，目前豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)是M2301+800左右，這使得M2212合約大幅走高，期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)縮小在200元/噸上下。連粕現(xiàn)貨月合約的補(bǔ)漲，帶動(dòng)連粕主力合約被動(dòng)走高，不過(guò)M2301合約4300一線疊加基差與現(xiàn)貨基本持平，這制約M2301合約的高度。盡管?chē)?guó)內(nèi)油廠開(kāi)工回升到200萬(wàn)噸以上，但是油廠庫(kù)存壓力不大，只有油廠累庫(kù)加快，連粕壓力才有體現(xiàn)，連粕高位震蕩加劇。短線交易為宜。

油脂：買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)?油脂震蕩收漲；
周三油脂期貨震蕩走高，盤(pán)中期價(jià)一度回落，尾盤(pán)買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)期價(jià)再度拉升。國(guó)際油脂階段性反彈或?qū)⒅蝺?nèi)盤(pán)油脂跟盤(pán)上漲。江蘇豆油價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流豆油報(bào)價(jià)10280元/噸-10380元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面小跌30元/噸。廣東廣州棕櫚油價(jià)格平穩(wěn)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流棕櫚油報(bào)價(jià)8640元/噸-8740元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面持平。江蘇張家港菜油價(jià)格平穩(wěn)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流菜油報(bào)價(jià)13200元/噸-13300元/噸，較上一交易日上午盤(pán)面持平。
BMD毛棕櫚油期貨高位震蕩，上午期價(jià)一度回落，午后觸底反彈。減產(chǎn)周期下去庫(kù)存節(jié)奏加快給馬棕油帶來(lái)支撐，國(guó)際原油價(jià)格止跌企穩(wěn)，讓生柴需求得到緩和。市場(chǎng)等待美國(guó)未來(lái)三年生柴摻兌政策的出臺(tái)，目前利多預(yù)期明顯。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)油脂供給端增加已成事實(shí)，各個(gè)品種供給端修復(fù)的節(jié)奏可能與預(yù)期略有差異，國(guó)際油脂的反彈以及市場(chǎng)對(duì)于年底前需求的預(yù)期支撐內(nèi)盤(pán)油脂年底前或有翹尾行情。短線參與，快進(jìn)快出。

生豬:現(xiàn)貨小幅反彈?期貨偏弱震蕩；
周三生豬期貨偏弱震蕩，主力LH2301暫報(bào)20505元，較上日結(jié)算價(jià)跌0.1%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南生豬報(bào)價(jià)22.2元/公斤-22.7元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)22.7元/公斤-23.3元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤。近期生豬連續(xù)下跌后，養(yǎng)殖端有一定扛價(jià)心理，現(xiàn)貨價(jià)格初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，往后來(lái)看，目前生豬出欄均重仍處于較高水平，反映大體重豬保有量仍偏多，隨后春節(jié)臨近，后期大肥豬出欄壓力仍存，生豬市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵落在消費(fèi)能否有效承接上，考慮到疫情反復(fù)及偏弱經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，預(yù)計(jì)消費(fèi)釋放低于往年旺季的可能性較大，預(yù)計(jì)后豬價(jià)反彈空間有限。操作上，觀望。

玉米:現(xiàn)貨仍漲勢(shì)暫緩?期貨繼續(xù)下跌；
周三玉米期貨下跌，主力C2301暫報(bào)2895元，較上個(gè)交易日跌0.92%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，東北玉米價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北玉米價(jià)格部分高位回調(diào)，北方港口主流收購(gòu)2950元/噸左右，南方銷(xiāo)區(qū)行情堅(jiān)挺。其中，北方港口糧商自行集港為主，二等收購(gòu)2940-2950元/噸，廣東蛇口新糧散船3070-3100元/噸，嘔吐毒素1000ppb以內(nèi)，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)3150-3170元/噸，較昨日持平，東北深加工企業(yè)新玉米收購(gòu)價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)，黑龍江部分地區(qū)小幅回調(diào)10-20元。近日玉米現(xiàn)貨有所調(diào)整，因恐高情緒干擾，往后來(lái)看，疫情反復(fù)影響物流或繼續(xù)延緩新作玉米上市進(jìn)度，而用糧企業(yè)庫(kù)存偏低，仍有補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)后期調(diào)整空間有限。操作上，觀望。

棉花：鄭棉高位回落?短線交易為主；
周三，鄭棉早盤(pán)后震蕩回落，成交變化不大，持倉(cāng)增加。中國(guó)棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格下挫，3128B指數(shù)較前一日下跌25元/噸，報(bào)14973元/噸。國(guó)內(nèi)棉市來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)封控形勢(shì)有所轉(zhuǎn)變，疆棉運(yùn)輸或逐步恢復(fù)。棉價(jià)存在回落空間。但短期恢復(fù)速度仍較慢。操作上建議短線交易。

白糖：鄭糖延續(xù)調(diào)整?空單持有；
周三，鄭糖早盤(pán)沖高后回落，成交處于高位，持倉(cāng)增加?，F(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，糖價(jià)整體維持19-20美分之間的震蕩。巴西生產(chǎn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，且印度出口進(jìn)度較快。但北半球集中上市還需等待。國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，面臨階段性供強(qiáng)需弱局面。后期或仍有下調(diào)空間。操作上建議空單持有。

燃料油：原油震蕩?燃料油跟隨震蕩；
周三，國(guó)際原油止跌震蕩，燃料油走勢(shì)平穩(wěn)，區(qū)間震蕩。歐盟逐步實(shí)施對(duì)俄羅斯能源制裁，目前市場(chǎng)觀望情緒濃重，歐盟計(jì)劃在2023年初取消使用俄羅斯石油制品，導(dǎo)致俄羅斯向亞太地區(qū)供應(yīng)的燃料油數(shù)量可能上漲，供應(yīng)寬松導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒較高。目前新加坡市場(chǎng)高硫燃料油裂解價(jià)差持續(xù)高位，市場(chǎng)對(duì)燃料油估值過(guò)低，建議暫時(shí)觀望，等待G7對(duì)俄原油限價(jià)政策以及歐盟對(duì)俄能源制裁落地。

瀝青：瀝青穩(wěn)定?供需雙弱；
周三，國(guó)際原油止跌反彈，瀝青走勢(shì)震蕩。目前市場(chǎng)需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項(xiàng)目已經(jīng)收尾，南方還有部分剛需支撐，北方煉廠出現(xiàn)降價(jià)出貨的情況，北方貨源逐漸流向南方。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至11月23日，全國(guó)瀝青煉廠開(kāi)工率為45.76%左右，供應(yīng)持續(xù)寬松。本周全國(guó)瀝青煉廠庫(kù)存率約為32.4%，需求不足導(dǎo)致庫(kù)存逐漸回升。前期瀝青走勢(shì)偏弱，原油持續(xù)高價(jià)，瀝青裂解價(jià)差出現(xiàn)一定修復(fù)。

PTA：低位震蕩反彈；
周三TA2301收漲1.01%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，基差部分走弱，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考期貨2301升水320-360元/噸自提，參考商談5445-5515元/噸自提，買(mǎi)賣(mài)氣氛一般。部分終端提前放假，需求端繼續(xù)走弱，本周PTA加大檢修，現(xiàn)貨挺價(jià)基差偏穩(wěn)，?PTA加工費(fèi)中性偏低，在油價(jià)不大跌的情況下，成本端有托底效應(yīng)。短期PTA跟隨成本波動(dòng)，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。建議短線交易。

聚烯烴：盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩；
周三塑料2301收漲0.84%。現(xiàn)貨局部上調(diào)，下游多謹(jǐn)慎觀望，實(shí)盤(pán)側(cè)重商談，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報(bào)價(jià)8100-8250元/噸，華東報(bào)價(jià)8280-8550元/噸，華南報(bào)價(jià)8400-8700元/噸。
周三PP2301收漲0.0%?，F(xiàn)貨偏強(qiáng)整理，貿(mào)易商延續(xù)出貨心態(tài)，下游剛需跟進(jìn)，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報(bào)價(jià)7750-7860元/噸，華東報(bào)價(jià)7750-7880元/噸，華南報(bào)價(jià)7950-8050元/噸。
中期供應(yīng)壓力增加，年底下游需求走弱，市場(chǎng)進(jìn)入累庫(kù)周期，但近端供應(yīng)壓力不大，下游逢低剛需采購(gòu)，石化庫(kù)存平穩(wěn)去化，且宏觀面有降準(zhǔn)利好，盤(pán)面低位偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。建議短線交易。

原油：美國(guó)API原油庫(kù)存下降?油價(jià)持續(xù)反彈；
周三國(guó)內(nèi)原油價(jià)格繼續(xù)小幅震蕩反彈。OPEC+在12月4日會(huì)議上可能繼續(xù)減少原油日產(chǎn)量。費(fèi)氏全球能源咨詢公司（FGE）稱，OPEC+可能在12月4日的會(huì)議上再減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)低迷。FGE報(bào)告稱，經(jīng)濟(jì)低迷繼續(xù)給價(jià)格帶來(lái)壓力，市場(chǎng)現(xiàn)在顯示原油供應(yīng)充足。油價(jià)下降意味著OPEC+很可能會(huì)再次削減產(chǎn)量目標(biāo)，以努力支撐原油價(jià)格。任何新的減產(chǎn)負(fù)擔(dān)都可能由包括沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克和科威特在內(nèi)的少數(shù)產(chǎn)油國(guó)承擔(dān)，因?yàn)槠渌蓡T國(guó)的產(chǎn)量遠(yuǎn)低于官方目標(biāo)水平。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期不明朗，歐盟還在就俄羅斯原油價(jià)格上限進(jìn)行談判，這可能對(duì)該國(guó)的石油出口產(chǎn)生進(jìn)一步影響。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降。截止11月25日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存4.266億桶，比前周減少790萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加290萬(wàn)桶，而餾份油庫(kù)存增加400萬(wàn)桶。技術(shù)面，油價(jià)短期超跌反彈。操作建議：前期空單可適當(dāng)止盈減倉(cāng)。

橡膠：目前需求仍然偏弱?膠價(jià)維持震蕩；
周三滬膠小幅震蕩調(diào)整?，F(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今日上海市場(chǎng)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格重心窄幅調(diào)整，據(jù)了解目前市場(chǎng)成交氣氛偏淡，業(yè)者多觀望為主，僅聽(tīng)聞少數(shù)套利盤(pán)接貨為主。主流參考價(jià)格如下所示：21年全乳價(jià)格為12000-12050元/噸，越南3L/混合膠價(jià)格為11400-11450元/噸附近，實(shí)單具體商談。雖然國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面停割，但替代指標(biāo)膠流入；以及國(guó)外產(chǎn)區(qū)處于新膠釋放旺季，因此在無(wú)惡劣天氣影響下，產(chǎn)量釋放呈現(xiàn)放大趨勢(shì)。下游輪胎企業(yè)整體或維持穩(wěn)定開(kāi)工為主，但從內(nèi)銷(xiāo)及出口訂單情況來(lái)看，未來(lái)開(kāi)工整體提升空間有限；此外非輪胎制品在訂單需求薄弱情況下可能提前放假。技術(shù)面，膠價(jià)RU2301短期震蕩，關(guān)注上方13000附近壓力情況。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：期貨升水?小幅回調(diào)；
周三，焦炭2301高位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏弱運(yùn)行?；久鎭?lái)看，近日煤炭主產(chǎn)區(qū)疫情影響，原料發(fā)運(yùn)困難，焦企原料補(bǔ)庫(kù)有難度，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲，成本壓力不減，提產(chǎn)積極性一般，維持限產(chǎn)運(yùn)行。下游鋼廠廠內(nèi)原料庫(kù)存低位，有一定補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能。終端成交好轉(zhuǎn)，下游利潤(rùn)有所回升。期貨盤(pán)面升水下小幅回調(diào)，建議短線操作。
周三，焦煤2301高位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏弱運(yùn)行。山西疫情影響，煤炭發(fā)運(yùn)困難。蒙古進(jìn)口量維持高位，但下游利潤(rùn)偏低，對(duì)原料采購(gòu)積極性一般，現(xiàn)貨市場(chǎng)下游詢盤(pán)下滑。市場(chǎng)對(duì)下游冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍有預(yù)期，期貨盤(pán)面反彈后出現(xiàn)小幅回調(diào)，建議短線操作。

玻璃：現(xiàn)實(shí)壓力?弱勢(shì)下跌；
周三玻璃主力合約震蕩回落，隨著政策面對(duì)地產(chǎn)的刺激出臺(tái)，玻璃經(jīng)歷了預(yù)期推動(dòng)的上行。但是弱現(xiàn)實(shí)仍然壓制盤(pán)面，但是近月端面臨季節(jié)性淡季，需求弱勢(shì)。供應(yīng)端加速向下，庫(kù)存維持高位。玻璃現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)，盤(pán)面上行后壓力增大，震蕩回落。但下方空間也較小，操作上建議區(qū)間操作。



鐵礦石：情緒退潮?盤(pán)面震蕩；
周三鐵礦石高位震蕩，盤(pán)中有所回落，政策面對(duì)房地產(chǎn)政策支持力度加大，推動(dòng)行情不斷上行，第三只箭落地，隨著盤(pán)面大幅上行后，亢奮情緒有所退潮，盤(pán)面有回調(diào)壓力。同時(shí)產(chǎn)業(yè)端維持弱勢(shì)，終端需求回落，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回落，但鐵礦石自身庫(kù)存偏低，有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。短期經(jīng)過(guò)快速上行后，有調(diào)整壓力，操作上短線操作。

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