財(cái)聯(lián)社12月19日訊（記者 黃靖斯）2010年南非世界杯，堪稱最佳“預(yù)言帝”的章魚保羅屢屢封神，時(shí)隔12年的卡塔爾世界杯上，也有券商分析師因跨界預(yù)測世界杯賽果再被關(guān)注。

在本屆卡塔爾世界杯開賽前，民生證券策略首席牟一凌曾在研報(bào)中對最終的冠軍得主進(jìn)行預(yù)測，經(jīng)過10萬次模擬測算，牟一凌認(rèn)為阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。有意思的是，在阿根廷首輪小組賽1-2爆冷惜敗沙特后，牟一凌該研報(bào)一度引發(fā)“打臉”群嘲。隨著阿根廷時(shí)隔36年圓夢大力神杯，這份“預(yù)言成真”的研報(bào)再次被推向臺(tái)前。

而牟一凌本人在世界杯決賽落幕的同一時(shí)間也發(fā)布了一則朋友圈，評價(jià)阿根廷的表現(xiàn)是“低開高走，跌宕起伏，因?yàn)檎嬲膭倮麖膩聿皇峭偈挚傻谩保⑶衣暦Q可以“永遠(yuǎn)相信民生研究”，配圖則用的是上述研報(bào)的相關(guān)報(bào)道。而這也并非牟一凌首次預(yù)言成真，2021年他也同樣利用算法模擬，成功預(yù)測了當(dāng)年的歐洲杯的冠軍意大利隊(duì)。

(資料圖)

在預(yù)測世界杯賽果上，算法或模型“跑”出的結(jié)論是否更科學(xué)、更有效？目前尚未有權(quán)威論斷可證明。對比預(yù)測賽果的不確定性和偶發(fā)性，多數(shù)的分析師更傾向于分析世界杯的投資機(jī)會(huì)，記者粗略統(tǒng)計(jì)，券商分析師近3個(gè)月共計(jì)發(fā)布世界杯相關(guān)研報(bào)超過40篇，內(nèi)容集中在“世界杯效應(yīng)”分析、投資機(jī)會(huì)的挖掘上，涉及傳媒、社服、食品飲料、策略、家電等多個(gè)領(lǐng)域。

兩次成功預(yù)言歐洲杯、世界杯

從阿根廷1-2沙特、摩洛哥3-0西班牙到摩洛哥1-0葡萄牙，爆冷迭出似乎成為本屆卡塔爾世界杯的一大特色。而足球之所以如此有魅力，也就是因?yàn)槠洳淮_定性。

從世界杯決賽來看也是如此。常規(guī)賽阿根廷一度領(lǐng)先后被法國強(qiáng)行扳平，一路到加時(shí)賽的反轉(zhuǎn)升級，再到點(diǎn)球大戰(zhàn)的殘酷對決，其刺激程度仍歷歷在目，有球迷直呼“再好的編劇，都難以寫出比世界杯決賽更精彩、更有懸念、更富戲劇性的劇本”。不到最后一刻都勝負(fù)難分的卡塔爾世界杯決賽，無疑為賽果的預(yù)判增加了一絲“玄學(xué)”的成分。

正是基于這種不確定性和偶發(fā)性，國內(nèi)分析師通過研報(bào)對世界杯賽果進(jìn)行預(yù)測的情況并不多，民生證券策略首席牟一凌是特例。

早在11月11日，牟一凌就發(fā)布了一份題為《世界杯主題投資：“資源國”的回歸》，試圖通過數(shù)據(jù)模型對世界杯冠軍進(jìn)行預(yù)判。牟一凌認(rèn)為，巴西與阿根廷相較于多家歐洲豪門是更加值得被看好的球隊(duì)，通過模型測算后，得出的結(jié)論是阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。

牟一凌的上述分析是否有跡可循？不妨來看下推演邏輯。牟一凌團(tuán)隊(duì)采用的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，將以往各隊(duì)之間所有的交手記錄作為參數(shù)（做衰變處理，即近期交手記錄賦予更大權(quán)重），并將特殊的舉辦日期作為影響因子加入其中。

研報(bào)稱，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的輸入層為歷史比賽每場比賽球隊(duì)的對陣關(guān)系共32個(gè)節(jié)點(diǎn)，設(shè)置一個(gè)隱含層，輸出層為3個(gè)節(jié)點(diǎn)，分別代表比賽結(jié)果勝、平、負(fù)。此外，由于本次世界杯舉辦時(shí)間的特殊性，該團(tuán)隊(duì)加大了在11、12月進(jìn)行的比賽和近四年進(jìn)行的比賽的樣本權(quán)重。通過訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型10000次后，可以預(yù)測出本次世界杯各球隊(duì)之間的勝率、平率和敗率。在對世界杯進(jìn)行了10萬次模擬后，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為阿根廷奪得本屆世界杯冠軍的概率最高。

有意思的是，這篇研報(bào)在發(fā)出10天之后便遭遇“打臉”——11月22日，阿根廷在首輪小組賽中爆冷輸給了沙特，而這也引發(fā)行業(yè)內(nèi)外對牟一凌的普遍質(zhì)疑。時(shí)隔一月后，隨著阿根廷最終的圓夢捧杯，牟一凌的這份研報(bào)再次被關(guān)注，輿論的風(fēng)向也陡然反轉(zhuǎn)。

作為一名策略分析師，牟一凌似乎對于足球這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)情有獨(dú)鐘，也對此傾注了本職工作的熱情和專業(yè)。本次世界杯也并非牟一凌對足球賽果進(jìn)行預(yù)判。早在2021年前，彼時(shí)仍供職于開源證券的牟一凌就對歐洲杯賽果進(jìn)行預(yù)判，他采用的同樣是算法模擬，并且再次預(yù)言成真。

在當(dāng)時(shí)題為《非惟天時(shí)——?dú)W洲杯中的“價(jià)值回歸”》研報(bào)中，牟一凌參照各支參賽隊(duì)伍之間的歷史戰(zhàn)績、實(shí)力排名和歷史風(fēng)格之間勝率作為勝負(fù)概率依據(jù)，通過蒙特卡洛算法進(jìn)行了100000次模擬，最后得出預(yù)測性結(jié)論，認(rèn)為賬面數(shù)據(jù)并不熱門的意大利隊(duì)是冠軍，并得以驗(yàn)證——意大利最終擊敗英格蘭，奪得當(dāng)年歐洲杯冠軍。

指數(shù)漲跌不一，“世界杯魔咒”是否應(yīng)驗(yàn)？

作為四年一度的體壇盛事，世界杯在券商研報(bào)中從未缺席，記者粗略統(tǒng)計(jì)，券商分析師近3個(gè)月共計(jì)發(fā)布世界杯相關(guān)研報(bào)超過40篇，近年來的相關(guān)研報(bào)合計(jì)也達(dá)到數(shù)百篇。但從內(nèi)容上來看，和預(yù)測賽果的不確定性相比，對投資機(jī)會(huì)進(jìn)行研判更是主流分析師的選擇。

“世界杯效應(yīng)”是這當(dāng)中的“熱門話題”?！笆澜绫?yīng)也稱“世界杯魔咒”，是指”世界杯期間股市呈現(xiàn)跌多漲少的情況，公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，全世界范圍內(nèi)，14屆世界杯，全球重要股市僅漲3次，下跌概率近80%。

相較于往年，今年卡塔爾世界杯的舉辦時(shí)間相對特殊。從11月21日開幕到12月18日閉幕，世界杯期間共20個(gè)交易日，A股主要股指漲跌不一，上證綜指（2.28%）、深證成指（1.03%）、上證50（5.56%）均以紅盤收漲，創(chuàng)業(yè)板指（-0.67%）、中證500（-1.92%）和中證1000（-2.09%）則出現(xiàn)不同幅度的下跌。

海通證券策略研究認(rèn)為，股市漲跌與世界杯不存在因果關(guān)系，主要受市場環(huán)境影響，從行業(yè)和概念指數(shù)看，兩者之間均沒有明顯的規(guī)律特征。而所謂的“世界杯效應(yīng)”或與A股的日歷效應(yīng)有關(guān)。該團(tuán)隊(duì)稱，往年歷屆世界杯均在5-7月舉辦，而5-10月是中國的政策空窗期和基本面驗(yàn)證期，市場整體情緒較為平淡，因此 A股市場長期存在"Sell in May"效應(yīng)。

國金證券分析師毛銳的觀點(diǎn)也不謀而合，他認(rèn)為世界杯和股市之間沒有什么必然的邏輯聯(lián)系，期間跌多漲少，更多源自于A股自身的日歷效應(yīng)。A股歷史上在6、7月出現(xiàn)階段性行情見頂?shù)那闆r不少，比如2015年大牛市就是在6月見頂?shù)模?020年的7月中旬之后、2021年的6月和7月、今年的7月初之后，也都出現(xiàn)過一段階段性調(diào)整走勢。但今年世界杯改在11、12月舉行，而這段時(shí)間又恰逢A股傳統(tǒng)上的“跨年行情”窗口期，因此就這個(gè)角度上來講，無須對這個(gè)所謂的“世界杯魔咒”過分擔(dān)憂。

除此之外，本屆世界杯當(dāng)中的中國元素也是分析是研報(bào)中的“?？汀??？傮w而言，傳媒行業(yè)當(dāng)中的VR直播、元宇宙商業(yè)化、游戲子行業(yè)，食品飲料當(dāng)中的啤酒、休閑食品，社服當(dāng)中的酒店、餐飲行業(yè)，家電當(dāng)中的黑電及投影賽道更被看好。

比如中信證券表示中國制造閃耀球場內(nèi)外，從需求端看，考慮球迷視、聽、味 全感官舒適觀戰(zhàn)的觀賽需求，世界杯預(yù)計(jì)將帶動(dòng)電子大屏、體育彩票、休閑食品、體育設(shè)施銷售的增長。重點(diǎn)推薦四條投資主線：體彩銷售及運(yùn)營商、體育場館設(shè) 施及器材供應(yīng)商、電子大屏提供商、休閑食飲提供商。

關(guān)鍵詞 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型