2月6日開(kāi)盤(pán)，港A兩地市場(chǎng)輔助生殖概念股高開(kāi)，其中，港股錦欣生殖(01951.HK)開(kāi)盤(pán)漲超5%，A股達(dá)嘉維康(301126.SZ)漲超3%，共同藥業(yè)(300966.SZ)、漢商集團(tuán)(600774.SH)等開(kāi)盤(pán)跟漲，但隨后輔助生殖概念股走低。

【資料圖】

輔助生殖板塊開(kāi)盤(pán)活躍或與一則消息有關(guān)。

針對(duì)關(guān)于建議將不孕不育治療納入免費(fèi)醫(yī)療的提案，國(guó)家醫(yī)保局近日答復(fù)，將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶?，并鼓勵(lì)中醫(yī)醫(yī)院開(kāi)設(shè)優(yōu)生優(yōu)育門(mén)診，提供不孕不育診療服務(wù)。

國(guó)家醫(yī)保局表示，醫(yī)保部門(mén)始終高度重視人口問(wèn)題，目前已將符合條件的生育支持藥物，如溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入醫(yī)保支付范圍，提升了部分患者的用藥保障水平。該局提出將逐步把適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入基金支付范圍，努力減輕不孕不育患者醫(yī)療負(fù)擔(dān)，提高醫(yī)療保障水平。

輔助生殖前景可期

不孕癥為生殖系統(tǒng)疾病，女性不孕癥的原因包括排卵問(wèn)題、輸卵管或子宮受損及子宮頸異常等。男性不孕癥原因包括精子不足、精子功能異常以及精子傳送受到阻塞等。不孕癥在全球越來(lái)越普遍，主要是由于首次生育平均年齡上升，以及不健康生活方式和環(huán)境的因素等原因所致。

由于上述因素影響，不孕不育在國(guó)內(nèi)同樣是一個(gè)大問(wèn)題。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，國(guó)內(nèi)不孕不育率將從2016年的17.2%提升至2023年的20.4%。輔助生殖目前被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最有效的治療不孕不育的方法之一。盡管不孕不育率攀升，需求巨大，但我國(guó)當(dāng)前輔助生殖技術(shù)滲透率較低，2018年僅為7%，相較美國(guó)超過(guò)30%的滲透率差距較大。

從滲透率看，盡管中國(guó)目前仍然是輔助生殖的新興市場(chǎng)，但隨著近年來(lái)不孕不育率的不斷走高，政策的推動(dòng)等，機(jī)構(gòu)判斷，國(guó)內(nèi)輔助生殖賽道容量廣闊，隨著治療滲透率提升，行業(yè)潛在需求空間將進(jìn)一步釋放。

頭豹研究院的報(bào)告指出，2020年中國(guó)輔助生殖行業(yè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到434.1億元，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)輔助生殖行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至854.3億元。

銀河證券指出，中國(guó)輔助生殖市場(chǎng)滲透率較低，提升空間廣闊。未來(lái)隨著人們對(duì)輔助生殖技術(shù)的認(rèn)知加深、人均可支配收入提高、鼓勵(lì)生育的政策放開(kāi)等，中國(guó)輔助生殖的滲透率有望持續(xù)提升。太平洋證券預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)IVF行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將在2030年增至895億元。

目前國(guó)內(nèi)輔助生殖行業(yè)發(fā)展如何呢？國(guó)家衛(wèi)健委表示，2016年-2021年6月底，全國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展人類輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)從451家增加到539家，經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)置人類精子庫(kù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)從23家增加到27家，各省(區(qū)、市)均有開(kāi)展人類輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，服務(wù)可及性不斷提高。

政策支持

我國(guó)一直高度重視生育率情況，針對(duì)不孕不育率上升問(wèn)題，2021年7月，我國(guó)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化生育政策促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展的決定》，提出實(shí)施三孩生育政策，其中在提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平中涉及輔助生殖技術(shù)，要求“強(qiáng)化規(guī)劃引領(lǐng)，嚴(yán)格技術(shù)審批，建設(shè)供需平衡、布局合理的人類輔助生殖技術(shù)服務(wù)體系。加強(qiáng)人類輔助生殖技術(shù)服務(wù)監(jiān)管，嚴(yán)格規(guī)范相關(guān)技術(shù)應(yīng)用。開(kāi)展孕育能力提升專項(xiàng)攻關(guān)，規(guī)范不孕不育診治服務(wù)?！?/p>

2022年8月，國(guó)家衛(wèi)健委等十七部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善和落實(shí)積極生育支持措施的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求完善和落實(shí)財(cái)政、稅收、保險(xiǎn)、教育、住房、就業(yè)等積極生育支持措施，加快建立積極生育支持政策體系。

該指導(dǎo)意見(jiàn)直接提出，指導(dǎo)地方逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目按程序納入醫(yī)保(含生育保險(xiǎn))基金支付范圍。

2022年是輔助生殖利好政策頻出的一年。浙江省衛(wèi)健委在當(dāng)年表示，積極推動(dòng)輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保。針對(duì)輔助生殖技術(shù)費(fèi)用高、部分家庭負(fù)擔(dān)重等問(wèn)題，將“輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)?！弊鳛?022年“浙有善育”改革重要配套支持政策，加大研究推進(jìn)力度。

浙江省衛(wèi)健委介紹，省醫(yī)保局制訂的《關(guān)于支持“浙有善育”促進(jìn)優(yōu)生優(yōu)育工作的通知》提出，擴(kuò)大生育保險(xiǎn)支付范圍，將分娩鎮(zhèn)痛、早孕期胎兒結(jié)構(gòu)超聲篩查、胎兒系統(tǒng)彩色多普勒超聲檢查等診療項(xiàng)目納入生育保險(xiǎn)支付范圍；制定人工授精和試管嬰兒等治療不孕不育的輔助生殖相關(guān)技術(shù)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定，適時(shí)將其納入生育保險(xiǎn)支付范圍等政策舉措，進(jìn)一步加大不孕不育家庭醫(yī)療保障力度。

除浙江外，在2022年年初，四川省衛(wèi)健委針對(duì)網(wǎng)民建議“補(bǔ)助輔助生殖”的留言，回復(fù)網(wǎng)友稱，擬借鑒個(gè)別省市的做法，會(huì)同相關(guān)部門(mén)，積極爭(zhēng)取將常見(jiàn)的輔助生殖技術(shù)進(jìn)行統(tǒng)一定價(jià)，將常見(jiàn)的輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保。

針對(duì)山東網(wǎng)民關(guān)于“讓必須借助輔助生殖技術(shù)才能生育的家庭納入醫(yī)?！钡慕ㄗh，山東有關(guān)部門(mén)在3月9日也回復(fù)表示，下一步，山東將根據(jù)國(guó)家統(tǒng)一部署要求，認(rèn)真落實(shí)國(guó)家醫(yī)保目錄管理政策，立足“?；尽钡亩ㄎ?，在科學(xué)測(cè)算，充分論證的基礎(chǔ)上，逐步把醫(yī)保能承擔(dān)的技術(shù)成熟、安全可靠、費(fèi)用可控的診療項(xiàng)目按程序納入醫(yī)保支付范圍，努力提升患者保障水平。

此外，北京針對(duì)輔助生殖的政策可能更讓市場(chǎng)關(guān)注。北京2022年2月表示，將16項(xiàng)輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保甲類報(bào)銷范圍，并于3月26日正式實(shí)施。不過(guò)4月時(shí)又稱“根據(jù)醫(yī)療保障待遇清單相關(guān)規(guī)定，按照國(guó)家醫(yī)保局要求，北京市輔助生殖技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍工作暫緩執(zhí)行”，隨后Wind輔助生殖指數(shù)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的下跌。直至2022年11月，杭州市和荊門(mén)市出臺(tái)輔助生殖有關(guān)項(xiàng)目的專項(xiàng)補(bǔ)貼或項(xiàng)目報(bào)銷政策，該指數(shù)才有所回升。

輔助生殖概念股一覽

目前，A股市場(chǎng)輔助生殖概念中，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有22家發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)增5家，略增1家，扭虧2家，減虧3家。從預(yù)告歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限的幅度看，亞輝龍（688575.SH）最多，2022年公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限398%；從預(yù)告歸母凈利潤(rùn)下限的規(guī)模看，達(dá)安基因（002030.SZ）最多，2022年公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)下限為51億元。

從資金層面看，1月流入勢(shì)頭兇猛的北上資金也對(duì)部分個(gè)股有所青睞。從增持量占流通A股比例來(lái)看，安科生物居首，1月以來(lái)北上資金增持量達(dá)到4278.53萬(wàn)股，占流通A股比例達(dá)到3.65%。

安科生物(300009.SZ)是國(guó)家級(jí)的高新技術(shù)企業(yè)，公司2022年受益于旗下產(chǎn)品人生長(zhǎng)激素注射液持續(xù)放量，業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)盈利6.8億元-8億元，同比增長(zhǎng)229.09%-287.17%。

港股方面，錦欣生殖、貝康醫(yī)療（02170.HK）也是生育概念股。

錦欣生殖在2019年上市時(shí)被譽(yù)為“輔助生殖第一股”，目前，公司旗下的醫(yī)療機(jī)構(gòu)已遍布國(guó)內(nèi)成都、深圳、香港、武漢、昆明等地以及海外的美國(guó)等地。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入約11.38億元，同比增加32.5%；純利約為1.88億元，同比增加15.4%。其中，ARS（輔助生殖）的收入貢獻(xiàn)為44.2%。

國(guó)信證券表示，錦欣生殖的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于長(zhǎng)期積累的良好業(yè)內(nèi)口碑及靈活的上市公司平臺(tái)，通過(guò)醫(yī)生合伙人制度或股權(quán)激勵(lì)方式吸引資深大牌醫(yī)生，有效提升獲客、獲醫(yī)及擴(kuò)張能力。并購(gòu)后通過(guò)“改擴(kuò)建+VIP業(yè)務(wù)+周邊科室拓展”貢獻(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，2021年以30億并購(gòu)三甲婦產(chǎn)醫(yī)院錦欣婦兒后將構(gòu)建以輔助生殖為核心的生育全周期服務(wù)模式。

貝康醫(yī)療是中國(guó)輔助生殖基因檢測(cè)解決方案的創(chuàng)新平臺(tái)。貝康醫(yī)療的PGT-A試劑盒是首個(gè)已獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的三代試管嬰兒基因檢測(cè)試劑盒，于2020年2月作為三類“創(chuàng)新醫(yī)療器械”獲國(guó)家藥監(jiān)局注冊(cè)，這標(biāo)志著中國(guó)受監(jiān)管的三代試管嬰兒市場(chǎng)的誕生。2022年上半年，貝康醫(yī)療從銷售PGT-A試劑盒錄得收入人民幣1640萬(wàn)元，毛利率為67.9%。

公司在2022年中報(bào)里表示，“我們已合作覆蓋全國(guó)200多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括60家頭部輔助生殖中心，達(dá)到了較高的市場(chǎng)滲透率。我們認(rèn)為圍繞客戶端以持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新、豐富的產(chǎn)品管線所創(chuàng)造的客戶價(jià)值，才是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大亮點(diǎn)。”

2022年上半年，貝康醫(yī)療的收入同比增長(zhǎng)36.7%至6857萬(wàn)元，集團(tuán)整體毛利率44.1%，與2021年同期相比保持穩(wěn)定。

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