“居民高儲(chǔ)+M2過快” 央行解答金融指標(biāo)變化：預(yù)防性儲(chǔ)蓄有望釋放 M2統(tǒng)計(jì)口徑較大

來源：英為財(cái)情時(shí)間：2023-03-03 13:50:46

財(cái)聯(lián)社3月3日訊（記者徐川）過去一年多來，我國住戶存款增加較多是一個(gè)引人注目的金融指標(biāo)變化。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2022年全年住戶存款增加17.84萬億元，比上一年多增7.94萬億。進(jìn)入2023年，1月住戶存款增加6.2萬億元，也同比增加了近8000億元。

(資料圖)

“住戶存款增加主要是受居民消費(fèi)和投資狀況影響，流動(dòng)性偏好上升?！睂?duì)于“高儲(chǔ)蓄”，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)今日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示。

作為另一項(xiàng)重要的金融指標(biāo)變化，今年1月末M2增速已至12.6%，創(chuàng)下2016年4月以來新高。

對(duì)此，劉國強(qiáng)表示，一方面是由于宏觀逆周期調(diào)控力度加大，間接融資會(huì)導(dǎo)致存款派生較多，推高了貨幣總量，同時(shí)理財(cái)?shù)缺硗赓Y金的“回表”也讓銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，推高了M2增速。另一方面的原因在于我國M2統(tǒng)計(jì)口徑與國外有所差距，統(tǒng)計(jì)口徑相對(duì)較大。

宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn) 居民儲(chǔ)蓄將回歸常態(tài)

劉國強(qiáng)表示，“疫情對(duì)居民消費(fèi)有一定的影響，消費(fèi)減少，相應(yīng)的存款就增加了。在疫情防控政策優(yōu)化以后，消費(fèi)得到了明顯釋放，但仍然還需要一個(gè)加熱的過程?！?/p>

另一方面，劉國強(qiáng)也指出，“居民風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，投資增長放緩，也相應(yīng)推動(dòng)了存款。人民銀行調(diào)查問卷顯示，2022年四季度，傾向于“更多投資”的居民占15.5%，同比下降8個(gè)百分點(diǎn)。而在2023年1月末，我國金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品資產(chǎn)合計(jì)95.9萬億元，同比下降2.4%，資管產(chǎn)品來源于住戶部門的資金余額40.9萬億元，同比下降2.5%。”

此外，今年春節(jié)在1月份，企業(yè)在春節(jié)前發(fā)放工資和獎(jiǎng)金，一部分企業(yè)的存款就轉(zhuǎn)移到了住戶部門，因此，住戶的存款也有所增加。

在劉國強(qiáng)看來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，居民的消費(fèi)和投資信心都將增強(qiáng)，居民儲(chǔ)蓄也將逐步回歸常態(tài)。

“疫情防控優(yōu)化后，物流、人流不暢的現(xiàn)象得到明顯改善，消費(fèi)場景加快拓展，前期積累的預(yù)防性儲(chǔ)蓄有望逐步釋放為實(shí)際的消費(fèi)需求。一系列促消費(fèi)政策出臺(tái)落地，政策效果也將逐步顯現(xiàn)?！眲鴱?qiáng)進(jìn)一步表示，此外，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以后有利于增強(qiáng)居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

統(tǒng)計(jì)口徑較大、間接融資資產(chǎn)擴(kuò)張使M2較快

作為另一項(xiàng)重要的金融指標(biāo)變化，截至今年1月末，M2增速已至12.6%，高出2022年末0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2016年4月以來新高。

對(duì)于M2增速較高，劉國強(qiáng)認(rèn)為，主要是因?yàn)楹暧^調(diào)控逆周期調(diào)節(jié)力度加大，金融體系加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。“2022年以來，受國內(nèi)外超預(yù)期因素影響，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，為了穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，逆周期調(diào)控的政策加大了實(shí)施力度，信貸保持較快增長，派生的貨幣相應(yīng)增加。”

劉國強(qiáng)指出，我國是以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，疊加我國存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占金融部門6成以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐美發(fā)達(dá)國家。因此，間接融資會(huì)導(dǎo)致存款派生較多，從而推高貨幣總量。去年以來，M2主要受間接融資體系資產(chǎn)擴(kuò)張產(chǎn)生。

“另一方面，由于金融市場有所波動(dòng)，理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品資金回到表內(nèi)，也導(dǎo)致了銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，M2增速較高。如果把表內(nèi)和表外進(jìn)行合并，綜合來看，社會(huì)廣義流動(dòng)性增速約為9.4%?！眲鴱?qiáng)進(jìn)一步說道。

從統(tǒng)計(jì)口徑來看，劉國強(qiáng)還指出，我國M2口徑和主要國家也有一定差異?！拔覈鳰2口徑相對(duì)比較大，對(duì)存款的期限和金額沒有進(jìn)行限制，其他國家有限制，比如美國M2中，定期存款只包括面額小于10萬美元的部分，定期存款中，面額大于10萬美元不計(jì)入M2；歐央行M2中定期存款期限則不超過2年。因此，這些口徑的差異也使得中國的M2總規(guī)模顯得比較大?！?/p>

從市場預(yù)測來看，財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示，對(duì)于2月M2增速，參與機(jī)構(gòu)的預(yù)測中值為12.3%，或較1月出現(xiàn)小幅下降。

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