財(cái)聯(lián)社4月20日訊（記者 黃靖斯）財(cái)富管理轉(zhuǎn)型浪潮下，基金銷售代銷江湖陸續(xù)迎來(lái)“新面孔”。4月19日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公示了申港證券公募基金代銷資格的批復(fù)，這也意味著券商系基金代銷機(jī)構(gòu)再添一員。

無(wú)論是券商系、期貨系還是保險(xiǎn)系，今年以來(lái)，進(jìn)軍基金銷售賽道的新玩家絡(luò)繹不絕。3月24日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)泰康人壽的證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格；2月22日，格林大華期貨同樣斬獲一張基金代銷牌照；除此之外，排隊(duì)進(jìn)場(chǎng)的還有匯豐集團(tuán)旗下的匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。

目前，在中基協(xié)備案的基金銷售機(jī)構(gòu)共419家，主要包括銀行、券商及第三方平臺(tái)等等，在馬太效應(yīng)愈發(fā)凸顯的行業(yè)格局下，作為合資券商的申港證券能否憑借自身稟賦，通過(guò)差異化打法補(bǔ)齊財(cái)富管理業(yè)務(wù)短板，也值得關(guān)注。

【資料圖】

申港證券喜提基金代銷牌照

積極擁抱財(cái)富管理大勢(shì)，繼格林大華期貨及泰康人壽之后，作為合資券商的申港證券也喜提一張公募基金代銷牌照。

根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》制度要求，申港證券應(yīng)在在6個(gè)月內(nèi)完成開(kāi)業(yè)籌備及工商變更登記工作，其業(yè)務(wù)許可證自頒發(fā)之日起有效期3年，每次延續(xù)的有效期同樣為3年。

能否順利續(xù)期背后，保有量及合規(guī)風(fēng)控是重要考核標(biāo)準(zhǔn)，即不存在“合規(guī)內(nèi)控嚴(yán)重缺失，被證監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)采取責(zé)令暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的行政監(jiān)管措施，且未在要求期限內(nèi)有效整改”“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度基金（貨幣市場(chǎng)基金除外）銷售日均保有量低于5億元”等情形。

值得注意的是，作為合資券商，向來(lái)默默無(wú)聞的申港證券近期頻頻在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域嶄露頭角。除了積極擴(kuò)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)觸角外，在注冊(cè)制改革全面落地之際，公司在投行業(yè)務(wù)也迎來(lái)收獲期。4月10日，由申港證券輔導(dǎo)的江鹽集團(tuán)成功IPO上市，成為全面注冊(cè)制下主板首批上市企業(yè)。

走出“小而精”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式

合資券商是中國(guó)資本市場(chǎng)敞開(kāi)對(duì)外開(kāi)放大門(mén)的產(chǎn)物之一，2016年，在《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）補(bǔ)充協(xié)議的政策紅利之下，申港證券應(yīng)運(yùn)而生。

“申城+香港”，申港證券證券的命名也打上了合資烙印——公司由3家香港持牌金融機(jī)構(gòu)和11家內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)地位于上海自貿(mào)區(qū)，公司注冊(cè)資本43.15 億元，是首家根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立的合資證券公司，同時(shí)也是綜合類全牌照券商。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，申港證券的港資股東持股比例合計(jì)為29.32%，截至2021年底，公司股東總數(shù)為14家，前五大股東分別為茂宸集團(tuán)（12.17%）、裕承環(huán)球（12.17%），長(zhǎng)甲投資（11.59%）、中誠(chéng)信投資（11.59%）、賽領(lǐng)國(guó)際（8.11%）、盤(pán)景水泥（8.11%）。

相比老牌合資券商，CEPA券商享有得天獨(dú)厚的牌照紅利，一方面CEPA券商都是全牌照券商，開(kāi)業(yè)時(shí)可以選擇四個(gè)業(yè)務(wù)牌照；另一方面，經(jīng)營(yíng)滿一年后，可進(jìn)一步擴(kuò)充其他業(yè)務(wù)版圖。2018年11月，申港證券申請(qǐng)變動(dòng)業(yè)務(wù)范圍獲得核準(zhǔn)，增加的展業(yè)資格包括“證券投資咨詢”“與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)”資質(zhì)。

開(kāi)疆拓土的7年間，申港證券基本上完成了全國(guó)化布局，各地設(shè)有18家分公司和6家證券營(yíng)業(yè)部。截至2021年末，申港證券總資產(chǎn)為134.04億元，排名行業(yè)中下游，公司在證券公司分類評(píng)價(jià)中獲評(píng)BBB級(jí)。

但得益于機(jī)制靈活及特色化經(jīng)營(yíng)，申港證券也走出了一條精品化的道路，尤其在投行業(yè)務(wù)方面。根據(jù)中證協(xié)2021年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，申港證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.07億元，排名第63；凈利潤(rùn)3.12億元，同樣位列第63。

這其中，作為公司強(qiáng)項(xiàng)的投行業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)接近五成，2021年公司投資銀行業(yè)務(wù)凈收入為6.22億元，排名第28位，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入排名第8位，名次甚至凌駕于部分頭部券商之上。此外，根據(jù)公司2021年年報(bào)，申港證券總承銷規(guī)模為450億元，過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)每年百億級(jí)增長(zhǎng)。2021 年，各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)指標(biāo)保持行業(yè)前1/3。

相比之下，公司的其他業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)略顯弱勢(shì)，2021年，申港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為0.61億元，排名第92，初步實(shí)現(xiàn)了財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的突破，由此，基金銷售牌照也有望成為申港證券在財(cái)富管理賽道迎頭趕上的關(guān)鍵抓手；投資收入方面，在嚴(yán)格的倉(cāng)位控制之下，申港證券2021年凈收入為3.78億元，排名第61位。

代銷寡頭格局下行業(yè)加速出清

一邊是后來(lái)者跑步入場(chǎng)，另一邊卻是牌照陸續(xù)“出局”，激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，基金代銷江湖冰火兩重天的一幕正在上演。

4月18日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，近期，深圳前海凱恩斯基金銷售有限公司向證監(jiān)會(huì)提交了注銷公募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)。值得注意的是，基金代銷牌照被注銷之下，凱恩斯的生存現(xiàn)狀也難言樂(lè)觀，2022年4月，包括中融基金、金元順安基金、九泰基金、華安基金等在內(nèi)的多家基金公司先后暫停或終止與前海凱恩斯的合作。

4月10日，上海證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，永鑫保險(xiǎn)銷售提交了注銷公募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)許可證的申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)決定注銷永鑫保險(xiǎn)公募基金銷售業(yè)務(wù)許可證。永鑫保險(xiǎn)銷售于2015年10月獲得公募基金銷售資格，目前僅與2家基金公司簽署了代銷協(xié)議。

僧多粥少及監(jiān)管趨嚴(yán)或許是普遍被勸退的原因。根據(jù)此前中基協(xié)發(fā)布的四季度公募基金銷售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜，全行業(yè)保有量已連續(xù)兩季度出現(xiàn)縮水，其中股票+混合（權(quán)益類）保有規(guī)模環(huán)比微降0.95%至5.65萬(wàn)億元，非貨保有規(guī)模環(huán)比下滑-4.16%至8.01萬(wàn)億元。

百?gòu)?qiáng)榜中，券商（53家）、銀行（26家）、三方機(jī)構(gòu)（19家）三分天下的同時(shí)，公募代銷寡頭格局進(jìn)一步形成，權(quán)益類保有規(guī)模前10的機(jī)構(gòu)累計(jì)市占率達(dá)到45%，前30的銷售機(jī)構(gòu)累計(jì)市占率達(dá)到64%；非貨方面，保有規(guī)模排名前10、前30的機(jī)構(gòu)市占率分別為31%和44%。

這在券商渠道體現(xiàn)得尤為明顯，權(quán)益類保有規(guī)模前3的券商累計(jì)市占率為28%，環(huán)比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)；前5的券商累計(jì)市占率為39%，環(huán)比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)；前10的券商累計(jì)市占率為71%，環(huán)比增加14個(gè)百分點(diǎn)；前20的券商累計(jì)市占率為82%，環(huán)比增加0.6個(gè)百分點(diǎn)。

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