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過去幾周，原油價(jià)格一直在下跌，因?yàn)槿藗冊(cè)絹碓綋?dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退的迫近而打壓了油價(jià)。但是，油價(jià)并沒有像世界各地的司機(jī)所希望的那樣下跌，也沒有像那些準(zhǔn)備競(jìng)選連任的政客所希望的那樣下跌。除非出現(xiàn)需求破壞的戲劇性事件，否則在可觀察到的未來，油價(jià)仍將居高不下。

OPEC和它寶貴的閑置產(chǎn)能

OPEC一再表示，它不急于利用閑置產(chǎn)能來增加全球供應(yīng)、壓低油價(jià)。其中一個(gè)原因是油價(jià)本身：沙特已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月提高面向亞洲買家的油價(jià)，因?yàn)樗心芰@么做。另一個(gè)原因是閑置產(chǎn)能有限。



上周早些時(shí)候，OPEC在發(fā)布最新的《月度石油市場(chǎng)報(bào)告》時(shí)警告說，全球石油需求將升至考驗(yàn)其產(chǎn)能的水平。OPEC稱，該組織為滿足全球需求而需要生產(chǎn)的石油量在2023年可能升至每日3200萬桶，這被稱為“對(duì)OPEC原油的呼吁”。這將高于今年6月時(shí)的日產(chǎn)量2870萬桶，這意味著OPEC需要在未來一年半內(nèi)將日產(chǎn)量提高逾300萬桶，才能滿足主要來自亞洲的需求。而且它可能沒有多余的產(chǎn)能來做這件事。事實(shí)上，路透社今年早些時(shí)候援引分析師的警告稱，到2022年底，這些閑置產(chǎn)能可能會(huì)降至100萬桶/天以下。

當(dāng)然，并非所有人都同意OPEC的需求預(yù)測(cè)。例如，Energy?Aspects預(yù)計(jì)2023年的石油需求為1.018億桶/天，遠(yuǎn)低于OPEC的1.03億桶/天。Energy?Aspects的Amrita?Sen對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，盡管石油需求為每日1.018億桶，但“市場(chǎng)供應(yīng)非常緊張，我們認(rèn)為OPEC沒有能力滿足這一需求?！?br>

美國(guó)頁巖油繼續(xù)謹(jǐn)慎開發(fā)

當(dāng)分析師們?cè)谟懻揙PEC的閑置產(chǎn)能時(shí)，在美國(guó)，由于白宮不斷呼吁，頁巖鉆井公司繼續(xù)對(duì)產(chǎn)量增長(zhǎng)采取謹(jǐn)慎的做法。由于這些呼吁中明顯包括一項(xiàng)警告，即能源轉(zhuǎn)型仍是第一要?jiǎng)?wù)，因此該行業(yè)一直不急于做出回應(yīng)。

根據(jù)最新的EIA每周石油狀況報(bào)告，截至7月15日的一周，石油總產(chǎn)量平均估計(jì)為1190萬桶/天，比前一周減少了10萬桶/天。然而，與去年同期1140萬桶/天的平均產(chǎn)量相比有所增加。截至7月15日的四周平均值為1202.5萬桶/天。

這是今年相當(dāng)可觀的增長(zhǎng)，但在需求的背景下增長(zhǎng)不夠強(qiáng)勁。白宮指責(zé)石油行業(yè)在供應(yīng)緊張的環(huán)境下從高油價(jià)中獲利。石油行業(yè)反駁說，它正在遭受各種挑戰(zhàn)，如材料和設(shè)備短缺，通脹對(duì)石油行業(yè)來說也不是什么新鮮事。

例如，到今年3月為止，壓裂砂的價(jià)格在過去的12個(gè)月里飆升了185%，達(dá)到每噸40-?45美元。鋼鐵價(jià)格也上漲了，在勞動(dòng)力短缺的情況下，油田工人的工資也上漲了。因此，許多頁巖鉆井公司轉(zhuǎn)向再壓裂來提高產(chǎn)量。再壓裂，顧名思義，指的是對(duì)現(xiàn)有油井進(jìn)行二次壓裂，以比鉆新井低得多的成本吸出剩余的原油。這反駁了暴利的指責(zé)，但無助于加快生產(chǎn)速度。

來自投資者的壓力依舊

與此同時(shí)，來自投資者的壓力對(duì)美國(guó)油田的公開參與者（不僅僅是在那里）依然很大。石油巨頭是投資者壓力的一個(gè)特殊目標(biāo)。這不僅僅是在多年燃燒現(xiàn)金，同時(shí)盡可能多地開采，直到價(jià)格暴跌之后，繼續(xù)返還現(xiàn)金的壓力。這是一種要求人們承擔(dān)更多與氣候相關(guān)的責(zé)任的壓力。

據(jù)彭博社報(bào)道，投資公司Kimmeridge?Energy?Investments上周表示，頁巖鉆井公司需要做出更雄心勃勃的氣候承諾。在一份白皮書中，該公司認(rèn)為，美國(guó)頁巖油行業(yè)應(yīng)該尋求在2030年前將其凈碳足跡降至零，它還應(yīng)該在這方面提供一致的數(shù)據(jù)，讓投資者更容易選擇最好的公司進(jìn)行投資。

Kimmeridge聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人Ben?Dell在接受彭博社采訪時(shí)表示：“我們面臨的是碳排放問題，而不是油氣問題。如果我們能讓我們的油氣產(chǎn)品在凈碳足跡上是零的，并就如何衡量它以及它的優(yōu)點(diǎn)進(jìn)行辯論，那么我們就沒有理由不使用它?！?br>
OPEC產(chǎn)能萎縮、美國(guó)頁巖勞動(dòng)力短缺、投資者堅(jiān)持排放報(bào)告和凈零承諾，即使對(duì)俄羅斯的制裁突然取消（這并沒有發(fā)生），即使烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束（正如多位歐盟官員所說），油價(jià)的走勢(shì)也不難預(yù)測(cè)。



布倫特原油連續(xù)日線圖
北京時(shí)間7月25日14：14?布倫特原油連續(xù)?報(bào)?97.62美元/桶

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