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自今年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，國際原油市場發(fā)生了強烈波動。今年3月，以美元計價的國際原油價格沖上120美元/桶高位，目前已經(jīng)回落至90美元/桶附近。高企的油價大幅增加了美歐等發(fā)達經(jīng)濟體的通脹上行壓力。而為抑制油價繼續(xù)攀升，在過去的幾個月中，美國政府多次敦促石油輸出國組織(OPEC)及其盟友組成的OPEC+增加產(chǎn)量。然而，盡管OPEC+在9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，但日前OPEC+宣布將在11月減產(chǎn)200萬桶/日，并將限產(chǎn)協(xié)議延長一年至2023年底。這一舉動助力國際原油市場價格再次反彈。

從目前的情況看，國際原油市場價格主要受到需求端與供給端的共同影響。兩方面因素的相互博弈預(yù)計將給國際原油市場帶來更大波動。從需求端看，高企的油價加劇了通脹壓力，促使美國等發(fā)達經(jīng)濟體央行加快了收緊貨幣政策的腳步，這令全球經(jīng)濟陷入衰退的風險增加。而市場對于全球經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期將抑制油價的表現(xiàn)。從供給端看，OPEC+的行動依然是重要的影響因素。與此同時，包括美國在內(nèi)的部分國家為打壓油價釋放石油儲備也將影響國際原油市場表現(xiàn)。

經(jīng)濟下行壓力施壓原油需求

當前，市場對于全球經(jīng)濟下滑乃至陷入衰退的悲觀預(yù)期，令國際原油市場的需求前景趨于黯淡。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議最新發(fā)布的報告，預(yù)計2022年全球經(jīng)濟將增長2.5%，2023年經(jīng)濟增長將放緩至2.2%。另外，世界貿(mào)易組織(WTO)也將其對2023年全球經(jīng)濟增速的預(yù)期從3.3%下調(diào)至2.3%。WTO警告稱，若各國央行加息力度過大，全球經(jīng)濟將出現(xiàn)更大幅度的放緩。另外，國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，全球經(jīng)濟衰退的風險正在上升，IMF將再度下調(diào)2023年全球經(jīng)濟增速預(yù)期。

盡管全球經(jīng)濟放緩風險進一步增加，但從短期來看，需求端仍有支撐原油價格的可能。中國銀行研究院分析指出，2022年三季度，原油價格主要受兩個方面因素影響顯著下跌。一是宏觀經(jīng)濟因素。隨著發(fā)達經(jīng)濟體央行加息步伐加快，強勢美元打壓原油價格。二是地緣政治因素。俄烏沖突背景下，海外市場需求端下行壓力凸顯。展望2022年四季度，原油價格將獲得支撐。隨著冬季到來，預(yù)計歐洲天然氣價格將進一步高企，電力供應(yīng)商或轉(zhuǎn)而使用傳統(tǒng)燃料發(fā)電，原油需求量上升，支撐原油價格。

國際能源署(IEA)發(fā)布的9月石油市場報告顯示，全球石油需求增長繼續(xù)放緩，放緩被大規(guī)模的氣轉(zhuǎn)油部分抵消。氣轉(zhuǎn)油規(guī)模估計在2022年第四季度到2023年第一季度之間的規(guī)模平均為70萬桶/日。IEA預(yù)計2022年全球原油需求將增加200萬桶/日，2023年將增加210萬桶/日，略低于上個月的報告。

美國批評OPEC+減產(chǎn)行動

高企的油價令美歐的通脹水平持續(xù)攀升。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比上升43.3%，高于市場預(yù)期的43.2%，環(huán)比上升5%，創(chuàng)下今年3月以來最高。美國8月消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲8.3%，依然處于高位水平。

為抑制通脹，美國拜登政府多次“喊話”O(jiān)PEC+，敦促其增產(chǎn)。但“喊話”的實際效果不盡如人意。雖然OPEC+同意在9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，但之后又宣布將在11月每日減產(chǎn)200萬桶。

有分析人士認為，此次OPEC+減產(chǎn)，將推動全球通脹持續(xù)走高，這將增加美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息以及美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性。標準普爾全球能源咨詢總監(jiān)卡林姆·法瓦茲認為，OPEC+的減產(chǎn)行動是對美歐計劃向俄羅斯石油設(shè)置價格上限進行的抗議。這意味著消費國在石油市場擁有更多的干預(yù)工具，而OPEC將更難維持價格和政治杠桿。

在OPEC+宣布減產(chǎn)后，美國白宮作出回應(yīng)稱，本次OPEC+的決定是“短視行為”。美國11月中期選舉臨近，對拜登以及美國民主黨而言，高油價無疑已經(jīng)成為握在對手手中的“軟肋”。美國財政部長耶倫也表示，OPEC+削減產(chǎn)量的舉措，對全球經(jīng)濟是“無益的且不明智的”。

除在OPEC+身上動腦筋外，美國在過去的幾個月中還釋放了大量的戰(zhàn)略石油儲備，以期平抑原油價格。為回應(yīng)此次OPEC+的減產(chǎn)行動，在美國總統(tǒng)拜登的指示下，美國能源部計劃在下個月從戰(zhàn)略石油儲備中再向市場提供1000萬桶石油。


IEA指出，從3月到8月，IEA成員國釋放了近1.8億桶的政府石油儲備，未來兩個月還將釋放5200萬桶。并且俄羅斯的石油生產(chǎn)和出口已被證明具有彈性，8月份的水平僅比俄烏沖突前低40萬桶/日至45萬桶/日。盡管自今年年初以來，俄羅斯對歐洲、美國、日本和韓國的原油和成品油出口量下降了200萬桶/日，但流向印度、中國和土耳其等國的原油和成品油緩解了損失?？傮w而言，8月全球石油產(chǎn)量增加了79萬桶/日，達到1.013億桶/日，利比亞的產(chǎn)量強勁回升，沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋產(chǎn)量的小幅增長被尼日利亞、哈薩克斯坦和俄羅斯的產(chǎn)量下降所抵消。從8月到12月，全球原油產(chǎn)量增長預(yù)計將放緩，僅增加28萬桶/日。

在價格方面，IEA表示，布倫特原油期貨在9月初跌破90美元/桶，為今年1月以來的最低水平，比6月的峰值低了逾34美元/桶。這是自2020年3月至4月以來最大的90天跌幅，只有2014年至2015年和2008年至2009年的市場暴跌超過了2020年的跌幅。

文章來源：金融時報

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