財(cái)聯(lián)社2月25日訊（記者 邢祺欣）伊泰煤炭（900948.SH）近日關(guān)于延期建設(shè)新疆煤化工項(xiàng)目并對(duì)其計(jì)提巨額減值準(zhǔn)備的解釋公告廣受市場(chǎng)矚目。國(guó)內(nèi)煤價(jià)保持高位震蕩，使得部分煤化工項(xiàng)目盈利前景仍不明朗，而稅費(fèi)政策變化、國(guó)際油價(jià)和LNG價(jià)格波動(dòng)等也將擾動(dòng)煤化工相關(guān)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。

多位行業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)前是否自有煤礦配套，已成為煤化工項(xiàng)目盈虧的分水嶺。而煤化工項(xiàng)目的建設(shè)周期相對(duì)較長(zhǎng)，又容易受到原油、天然氣、煤炭等多種起點(diǎn)能源價(jià)格變化的影響，客觀上要求未來(lái)煤化工項(xiàng)目應(yīng)從高端化、差異化上解決問(wèn)題，以保持項(xiàng)目盈利能力。

伊泰暫停數(shù)十億煤化工項(xiàng)目 等待外部因素明朗

(資料圖)

伊泰煤炭在對(duì)上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中表示，依據(jù)評(píng)估報(bào)告測(cè)算，伊泰煤炭預(yù)計(jì)需對(duì)伊犁能源部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備28.04億元，而相關(guān)資產(chǎn)組賬面金額合計(jì)為66.43億元。

伊泰煤炭證券事務(wù)辦公室人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“從評(píng)估的角度來(lái)說(shuō)，因?yàn)闀壕徱荒甑木壒?，現(xiàn)金流發(fā)生的變化會(huì)影響我們（伊泰煤炭）的可回收金額。減值的計(jì)算方式是通過(guò)評(píng)估方法去測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，再折現(xiàn)到現(xiàn)在的可回收價(jià)值?！?/p>

對(duì)于延遲一年投產(chǎn)的原因，伊泰煤炭在回復(fù)函中歸集為三點(diǎn)，煤價(jià)、油價(jià)與稅費(fèi)。

伊泰煤炭人士表示，“煤價(jià)是項(xiàng)目延遲的最大原因?！惫菊J(rèn)為，煤價(jià)以后的一段時(shí)間有可能仍處于高位震蕩的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)受訪人士也普遍認(rèn)為，目前煤炭整體開(kāi)工率進(jìn)入穩(wěn)定階段，供給保持平穩(wěn)，港口煤價(jià)已出現(xiàn)止跌反彈，Q5500動(dòng)力煤重新站穩(wěn)1000元/噸以上，煤價(jià)高位震蕩的走勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

“稅費(fèi)主要就是消費(fèi)稅?！币撂┟禾繉?duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“這與去年8月份開(kāi)始的成品油專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)有關(guān)。最早的時(shí)候，穩(wěn)定輕烴我們一直都是按化工品算的，但現(xiàn)在因?yàn)樗强梢院铣捎偷?，整治行?dòng)要求按石腦油的標(biāo)準(zhǔn)征收消費(fèi)稅，這個(gè)稅在目前已經(jīng)確定要交了。此外液體石蠟?zāi)壳斑€沒(méi)有確定是否交稅，所以說(shuō)稅費(fèi)存在重大不確定性?！?/p>

伊泰煤炭人士進(jìn)一步透露，受此影響，項(xiàng)目的終端產(chǎn)品煤化油也有被替換的可能。“按照目前的規(guī)劃投產(chǎn)，不會(huì)很賺錢(qián)，在（沒(méi)有方向）這種情況下繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)不合適，所以我們現(xiàn)在需要停下來(lái)研究清楚最終方向，計(jì)算好效益，然后再去投產(chǎn)?！?/p>

除上述原因外，此前煤礦配套審批不及預(yù)期，也是影響伊泰項(xiàng)目進(jìn)展的因素。“目前煤礦的批復(fù)已經(jīng)拿到了。還有其他一些環(huán)境、水保等手續(xù)還沒(méi)拿到，等煤礦的手續(xù)齊備，項(xiàng)目才能開(kāi)始建設(shè)。批復(fù)與項(xiàng)目延遲有一定關(guān)系。煤礦有關(guān)的（批復(fù)）大概今年年底就差不多了，（目前）進(jìn)度（較之前）算快了?！?/p>

資源一體化和產(chǎn)業(yè)鏈布局成成敗關(guān)鍵要素

伊泰煤炭數(shù)十億投資的煤化工項(xiàng)目暫時(shí)擱淺，是行業(yè)復(fù)雜情況的一個(gè)縮影。

中信建投此前研報(bào)指出，煤化工的特性決定了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)分化會(huì)非常明顯，對(duì)于行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，其可依靠成本壁壘在行業(yè)最差時(shí)維持盈利，也可以依靠越發(fā)雄厚的資金實(shí)力投入到延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)大產(chǎn)能和降碳布局方面，在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)愈發(fā)突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

相比伊泰煤炭在伊犁煤化工項(xiàng)目的失意，同在新疆并以煤化工為主業(yè)之一的廣匯能源（600256.SH），其煤化工產(chǎn)業(yè)則是另外一番情形。

廣匯能源此前的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，廣匯能源預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)113億元-115億元，同比增長(zhǎng)125.86%至129.86%，是廣匯能源上市22年以來(lái)最好的業(yè)績(jī)。

廣匯能源某高管對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“如果煤炭需要進(jìn)行外部采購(gòu)，那么煤價(jià)的上漲一定會(huì)造成成本端的增加。但對(duì)我們（廣匯能源）來(lái)說(shuō)就不會(huì)有這樣的情況，我們煤化工全產(chǎn)業(yè)鏈用的都是自有的煤，煤炭?jī)r(jià)格的上漲還會(huì)提升我們煤炭板塊的利潤(rùn)?！?/p>

上述人士還表示，受益于公司的資源儲(chǔ)備和自身能源全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，2023年廣匯能源將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)能擴(kuò)張和煤化工的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

對(duì)于其煤化工產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展，廣匯能源表示，仍在繼續(xù)進(jìn)行項(xiàng)目的儲(chǔ)備和技術(shù)跟進(jìn)，以及前期手續(xù)辦理，但是煤化工項(xiàng)目的建設(shè)周期相對(duì)來(lái)說(shuō)比較長(zhǎng)，當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)的可能性不大。

無(wú)獨(dú)有偶，寶豐能源（600989.SH）去年底公告收購(gòu)寧夏煤炭資產(chǎn)及新建內(nèi)蒙300萬(wàn)噸/年煤制烯烴項(xiàng)目獲批，也體現(xiàn)了自有原料和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的重要性。通過(guò)此次收購(gòu)，寶豐能源將實(shí)現(xiàn)煤炭資源再擴(kuò)容。

“在煤炭?jī)r(jià)格上漲等因素的沖擊下，部分項(xiàng)目仍面臨著減產(chǎn)、減量風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有待提升。一方面，需要在企業(yè)內(nèi)部挖潛、降本增效，另一方面，也需要國(guó)家相關(guān)政策予以支持。”國(guó)家能源集團(tuán)寧夏煤業(yè)公司副總經(jīng)理焦洪橋?qū)τ浾咛寡?，目前煤化工企業(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈前端、價(jià)值鏈低端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，“從保障國(guó)家能源安全的角度考慮，煤化工的地位越來(lái)越重要，部分產(chǎn)品甚至比石油化工更具優(yōu)勢(shì)。

”焦洪橋認(rèn)為，在前期已經(jīng)打通了工藝流程、試車(chē)和商業(yè)化運(yùn)行的基礎(chǔ)上，提升煤化工項(xiàng)目的效益迫在眉睫。

另有行業(yè)人士指出，前期煤化工項(xiàng)目大多為示范項(xiàng)目，“也正因此，這些項(xiàng)目的工藝優(yōu)化和節(jié)能增效空間潛力較大，可通過(guò)流程優(yōu)化和關(guān)鍵部件提升，以及延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)品附加值提高效益。”例如，煤制油向超清潔油品、特種油品等高附加值油品發(fā)展，煤制化學(xué)品向化工新材料和高端精細(xì)化學(xué)品延伸，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)走向高端化、高值化。

而對(duì)于國(guó)際能源價(jià)格影響，隆眾資訊煤化工行業(yè)分析師申珊對(duì)記者表示：“煤化工以煤為原料，煤價(jià)直接影響到煤化工產(chǎn)品的供應(yīng)情況。由于澳煤價(jià)格倒掛以及有意向采購(gòu)者觀望相關(guān)政策，澳煤進(jìn)口的消息目前對(duì)煤化工行業(yè)整體的沖擊有限，后面仍要密切關(guān)注政策面波動(dòng)以及內(nèi)貿(mào)煤價(jià)的變化為主。”

（編輯：曹婧晨）

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